白酒板块跌入‘杀逻辑’阶段：成长逻辑何在？

市场板块的演变通常遵循特定规律，其上涨周期可分为萌芽、成长、成熟、疯狂及衰退五个阶段，形成完整循环。同样，板块走衰过程也呈现阶段性特征，从交易行为与心理层面可划分为流动性萎缩、情绪压制、业绩与估值双杀、逻辑崩塌四个阶段。

当前白酒板块已穿越前三阶段，正式进入‘杀逻辑’阶段。市场担忧点集中于行业老龄化、消费场景萎缩、人口红利消退、年轻群体饮酒习惯转变、公务接待限酒政策及地产行业低迷等，导致成长预期持续走弱，业绩面临下行压力。

尽管如此，金融市场始终遵循周期规律。此前抱团逻辑曾包含核心资产属性、流动性资产特征、高分红优势、护城河效应等要素，构建出完整叙事体系。类似半导体及CPO等赛道也曾经历相似逻辑演绎。

投资本质是对不确定性的博弈，既需把握底层逻辑，也需精准择时。既要控制风险敞口，又要合理捕获市场收益，避免过度贪婪或恐惧。本文仅作为行业观察视角，不构成对白酒板块的多空立场建议。