美国再现广场协议策略 中国展现强大韧性

当前中美贸易格局下，美国面临严峻挑战。2025年中国货物贸易盈余突破1.189万亿美元，较2024年增长约20%，创历史新高。其中12月单月盈余达1140亿美元，出口增幅5.5%，进口维持稳定。

面对巨额贸易顺差，美方重拾1985年广场协议的货币调控手段。该协议由美国财政部长贝克主导，联合日、德、法、英四国财长在纽约广场酒店达成，旨在通过干预外汇市场实现美元贬值。

协议实施后日元快速升值，兑美元汇率从240日元/美元攀升至120-150日元/美元区间，升值幅度超50%。日本出口竞争力下降，企业利润承压。为刺激经济，日本央行降息放水，推动股市和房地产价格从1986年起持续上涨，日经指数于1989年底触及38915点峰值。

1990年初日本泡沫经济破裂，股市一年内下跌三成，房地产价格暴跌，银行坏账堆积，经济陷入长期低迷。出口导向型经济受创，内需难以提振，问题延续至今。

当前美国试图复制历史策略，特朗普政府提出加征60%关税，推动贸易公平法案，计划取消中国永久正常贸易关系地位，设定35%基准关税。这些措施自2025年起逐步实施，海关对进口中国商品征税范围广泛。

措施导致美国消费者成本上升，估算每个家庭年均多支出2400美元，主要推高消费品价格。关税带来约1320亿美元收入，但加剧通胀，制造业回流效果有限。美国制造业增加值约2万亿美元，中国2024年达4.66万亿美元，2025年继续增长，是美国的近两倍，占全球制造业增加值的28-30%。

美国试图通过关税和汇率压力逼迫人民币升值，类似当年对日本的策略。但中国情况截然不同。日本作为美国盟友，经济开放度高，金融市场易受资本流动冲击。中国实施资本管制，人民币汇率由人民银行根据经济基本面管理，非完全自由浮动。

人民币国际化进程持续推进，但资本项目尚未完全开放，热钱进出受控。这使得美国通过外汇干预收割财富的路径受阻。中国拥有14亿人口的统一大市场，内需潜力巨大，产业链完整，从原材料到成品可自主配套，不像日本当年高度依赖出口美国。

贸易战期间，中国对美出口份额下降约18.9%，但对东盟、欧盟、拉美出口大幅增长。货物通过第三方市场转口，供应链调整迅速。工厂产能向高附加值领域转移，研发投入加大。

美国加征关税虽意在惩罚中国，却导致自身通胀压力加剧，民众承担成本。去风险化口号响亮，但实际供应链难以脱离中国商品。广场协议时期日本因依赖美国安全伞被迫执行协议，而中国作为主权国家，拥有独立国防和政策自主权，人民币汇率调控权掌握在自身手中。

资本管制有效阻挡投机资金，14亿人口市场为企业提供缓冲空间。出口多元化使中国商品找到新买家，东盟成为最大贸易伙伴，欧盟和拉美订单持续增长。