国家队为何撤离？市场交还主导权

作者 | 深水财经社 乌海

近期A股市场热议话题聚焦于中央汇金主导的宽基ETF规模骤减现象。数据显示，近7个交易日全市场6只千亿级宽基ETF平均缩水27.24%，其中华夏沪深300ETF降幅达35.32%，份额回落至2024年7月水平。

作为市场稳定器的国家队，为何突然加速抛售宽基ETF？这一操作释放出哪些信号？

减持力度有多大？

截至1月23日，2026年开年8个交易日内股票型ETF净流出4966.81亿元，宽基ETF遭遇持续资金外流。汇金系累计减持超300亿份，按最新净值估算规模达1200亿元。

来源：上海证券报

汇金系作为核心力量，长期持有头部宽基ETF超40%份额，其操作直接影响ETF规模变化。结合2025年四季报数据，2026年初减持节奏明显加快，多只基金总份额已低于汇金持仓量。

来源：财联社

场内宽基ETF如华泰柏瑞沪深300ETF（510300）等，都是汇金系重点持仓标的。华夏沪深300ETF（510330）、南方中证500ETF（510500）等多只产品也纳入减持范围。

国家队为何选择撤离？

市场关注焦点在于减持背后的意图。结合当前市场环境和政策导向，减持本质是功成身退。随着沪深300指数回升至4800点以上，市场信心恢复，成交量放大，局部牛市特征显现。

汇金系作为平准基金，其增持行为曾稳定市场预期。随着市场自我调节能力恢复，国家队维稳任务基本完成，逐步交还市场主导权。

此外，汇金系持仓占比过高存在流动性风险。在多只宽基ETF中持仓超60%甚至80%，集中持仓可能引发市场恐慌，限制其他投资者参与空间。

健康市场应形成多元持有人结构，国家队引导、机构主导、散户参与的格局，这也是减持的重要考量。

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