券商业绩亮眼股价却未跟涨 业内分析三大原因

【环球网财经综合报道】多家上市券商披露的2025年业绩预告显示，净利润实现大幅增长，但其股价表现却呈现明显滞涨态势。尽管券商行业展现出强劲增长韧性，但二级市场表现与基本面形成反差，引发市场关注。

2025年A股市场呈现震荡上行格局，科技板块表现突出，主要指数涨幅显著。然而券商板块整体跑输大盘，未能跑赢沪深30比等基准指数。数据显示，上市券商前三季度归母净利润同比增幅超六成，经纪业务与投资业务收入增长成为主要驱动力。

投资者对基本面利好未有效传导至股价感到困惑。有市场人士反映，早年重仓券商股经历初期普涨后，近年震荡回落。尽管近期业绩改善，但持仓仍处于浮亏状态，面临去留抉择。

业内分析认为，券商行情呈现提前透支特征。2024年四季度A股启动上涨时，券商板块已率先大涨，提前消化了2025年业绩增长预期。当财报落地时，市场资金倾向于获利了结，导致业绩增长难以推动股价进一步上行。

资金虹吸效应显著，人工智能、半导体等科技赛道因高成长性持续吸引增量资金。相比之下，券商股被视为传统周期品种，缺乏短期爆发叙事，导致资金吸引力下降。

券商盈利模式仍具周期性特征。自营业务占比较高，收益与市场波动高度关联；经纪业务虽因交投活跃收入大增，但佣金率已降至历史低位，