光模块‘易中天’三巨头2025业绩狂飙，谁将领跑未来？

2025年光模块行业迎来爆发式增长，中际旭创、新易盛、天孚通信三大巨头合计盈利预计达210.81亿至238.5亿，同比增长155%。其中中际旭创受益于400G/800G高速光模块需求激增，预计全年净利润同比增长超200%；新易盛凭借海外订单扩张，业绩增速有望突破180%；天孚通信则因光芯片封装业务放量，净利润增速达120%。

从毛利率角度看，中际旭创凭借技术壁垒维持在45%以上，新易盛受益于海外低价策略毛利率达40%，天孚通信因光芯片封装业务毛利率提升至35%。值得注意的是，中际旭创四季度业绩预告区间较广，不确定性较大，而新易盛则相对明确。

市场对三家企业未来增长预期持续升温，但需关注三大风险：1）海外客户订单交付进度；2）光芯片供应紧张程度；3）行业竞争加剧导致的毛利率下滑。当前估值水平显示，中际旭创市盈率28倍，新易盛25倍，天孚通信22倍，均处于历史低位，具备一定安全边际。