你是不是刚熬完夜盯完盘，想着节前能喝口汤，结果深夜被A股的业绩公告砸懵了？原本捏着票盼着年报行情抬抬股价，没想到等来的却是一堆预亏公告，150家公司扎堆报亏，有的净利润暴跌2709%，账上亏得一塌糊涂，还有三家ST公司踩雷、两家直接敲定退市，持仓里但凡沾点边的，心里都慌得一批。

这波年报季的“业绩暴雷潮”，来得又急又猛，深夜刷屏的预亏公告，直接给本就谨慎的节前市场浇了一盆冷水。不少股民直呼“防不胜防”，前一天还在看板块轮动，后一天就发现手里的票成了“绩差生”，账户绿得刺眼。今天就用咱们股民听得懂的大白话，拆解这波年报预亏的核心真相，聊聊为啥这么多公司扎堆亏、ST股和退市股的雷点在哪，更说说年报季里普通股民该怎么避坑，用最实在的分析，帮大家看清这波利空背后的市场逻辑。

一、年报暴雷现场：150家预亏+业绩暴跌，亏法各有不同

这波深夜利空最直观的感受，就是“亏的公司多、亏的幅度大”，150家A股公司扎堆披露年报预亏公告，净利润下滑幅度动辄翻倍，最大跌幅甚至达到2709%，这份成绩单，看了就让人心里发慌。而从实际的亏损情况来看，这些公司并非简单的“经营不善”，亏法各有不同，背后的原因也直接反映了当前市场的行业格局和企业经营现状。

亏幅触目惊心：有的暴跌2709%，百亿级亏损股现身

本次预亏的150家公司中，业绩下滑幅度成为最刺眼的指标，不少公司净利润同比跌幅超百倍，最大降幅达2709%，意味着去年一年的经营，不仅没赚钱，还把之前的利润亏进去一大截。而除了业绩暴跌的公司，还有不少企业陷入“巨亏”泥潭，部分公司预计全年归母净利润亏损超百亿元，数十亿级别的亏损更是比比皆是，成为名副其实的“亏损大户” 。

这些巨亏公司并非都是中小盘股，其中不乏一些曾经的行业龙头，有的甚至是千亿市值的标的，如今却陷入业绩泥潭，让持有这些股票的股民直呼“踩了大雷”。而业绩公告披露后，不少公司股价应声下跌，有的直接跌停，投资者用脚投票，成为市场最直接的反应 。

亏法分三类：行业遇冷、资产减值、自身经营拉胯

看似扎堆的预亏，背后的原因其实能归为三类，每一种都对应着不同的市场问题，看懂这些原因，就能明白这些公司为啥会亏：

1. 行业大环境遇冷，集体躺枪：这是最主要的原因，不少公司亏损并非自身问题，而是所处行业迎来下行周期，全行业都陷入盈利困境。比如光伏行业因产能过剩、价格“内卷”，龙头企业纷纷巨亏；房地产行业持续调整，多家房企年报预亏，部分企业亏损额超百亿元 ；化工行业受产品价格大跌影响，企业盈利被大幅压缩，即便降本增效，也难抵市场冲击 。

2. 资产减值计提，一次性亏够：部分公司的亏损，源于大额的资产减值计提，比如固定资产折旧、存货跌价、商誉减值等。有的公司为了“轻装上阵”，选择在年报中一次性计提减值损失，导致当期业绩大幅亏损；还有的公司因项目停滞、订单不及预期，不得不对相关资产做减值处理，直接拉低净利润 。

3. 自身经营出问题，扛不住压力：这类公司的亏损，更多是自身经营不善导致的，比如市场开拓不力、订单量大幅下滑，产能利用率低；还有的公司因债务压力大，财务成本高企，叠加并购后的资产摊销，最终陷入亏损；少数公司甚至因诉讼、纠纷等突发情况，产生大额损失，拖累全年业绩 。

亏损有扎堆性：这些行业成“重灾区”，雷点密集

从行业分布来看，本次预亏的150家公司并非分散在各个领域，而是呈现明显的“扎堆特征”，部分行业成为年报预亏的“重灾区”，雷点密度远超其他领域 。

房地产、建筑行业是本次预亏的“大头”，受行业调整、销售回款慢、资产减值等因素影响，多家房企和建筑企业出现大额亏损，部分企业连续多年亏损，经营压力持续加大；电气机械和器材制造业（如光伏）也深陷亏损，产能过剩、价格战导致行业盈利水平大幅下滑，龙头企业也未能幸免；此外，医药生物、化工、能源等行业也有不少公司披露预亏公告，行业周期波动、市场需求疲软成为共同的痛点 。

简单来说，这波年报预亏并非偶然，而是行业周期、市场环境和企业经营的综合结果，那些身处下行周期、自身经营能力弱的公司，成为了年报季里的“暴雷主力军”。

二、ST股再添雷：三家踩线，退市红线前岌岌可危

比普通公司预亏更让股民揪心的，是ST股的业绩暴雷，本次利空潮中，三家ST公司同步披露预亏公告，原本就戴着“风险警示”的帽子，如今又添业绩亏损，直接站在了退市红线前，持有这些股票的股民，更是彻夜难眠。

ST股的“生存困境”：预亏只是开始，多重风险叠加

对于ST公司来说，年报预亏并非单一风险，而是“雪上加霜”，这些公司本身就因财务状况异常、其他风险警示被戴帽，如今业绩再度亏损，直接触发了更多的退市风险指标，陷入“多重风险叠加”的生存困境。

有的ST公司连续多年亏损，期末净资产为负，既触及财务类退市指标，又因股价持续低于1元、总市值跌破5亿元，触及交易类退市指标；还有的ST公司不仅业绩亏，还存在资金占用、违规担保等问题，甚至涉嫌财务造假，面临重大违法强制退市的风险 。可以说，这些ST公司的每一个公告，都藏着退市的隐患，稍有不慎，就会被市场出清。

保壳难度升级：监管收紧，“花式保壳”行不通了

往年，部分ST公司还会通过资产重组、政府补助、出售资产等“花式保壳”手段，勉强实现业绩扭亏，规避退市，但今年这种操作的难度大幅升级，监管层对ST公司的保壳行为监管趋严，封堵了各种“擦边球”式的保壳路径。

当前监管层对上市公司的业绩真实性要求更高，对非经常性损益的认定更严格，那些依靠政府补助、出售资产等非经营性收益扭亏的公司，很难再通过监管审核；同时，对资产重组、借壳上市等行为的监管也更加规范，杜绝了“壳资源”炒作，让那些缺乏核心竞争力、单纯靠保壳生存的ST公司，失去了最后的“救命稻草”。

市场用脚投票：ST股股价阴跌，流动性持续萎缩

面对三家ST公司的业绩暴雷和退市风险，市场给出了最直接的反应——用脚投票，这些ST公司的股价持续阴跌，不少个股股价跌破1元，总市值缩水至数亿元，流动性也持续萎缩，成交金额动辄数百万，甚至出现“无量跌停”的情况。

对于持有这些ST股的股民来说，不仅面临股价下跌的浮亏，还面临“卖不出去”的流动性风险，一旦公司敲定退市，股票将进入退市整理期，股价大概率继续暴跌，最终转入新三板，本金可能大幅缩水，甚至血本无归，这也是ST股投资最致命的风险。

三、退市敲定论：两家公司敲定离场，A股出清节奏加快

比ST股更惨的，是两家直接敲定退市的公司，本次深夜利空潮中，这两家公司正式披露退市公告，成为今年A股市场退市队伍的新成员，而这并非个例，反映出A股市场的“出清节奏”正在加快，“优胜劣汰”的市场生态正在形成。

退市原因各不同：财务类+重大违法，退市类型多元化

本次敲定退市的两家公司，退市原因并不相同，一家因触及财务类退市指标，连续多年亏损、期末净资产为负，且营业收入未达标，符合强制退市条件；另一家则因涉嫌财务造假，年度报告存在虚假记载，触及重大违法强制退市指标，被监管层依法强制退市 。

这也反映出当前A股的退市类型正在走向“多元化”，不再是单一的财务类退市，重大违法强制退市、交易类退市（股价低于1元、市值过低）、主动退市等多种退市类型并存，监管层对各类退市指标的执行更加严格，让各种问题公司都无处遁形。

退市不再“拖泥带水”：快节奏出清，压缩炒作空间

与以往相比，当前A股的退市流程更加高效，“快节奏出清”成为常态，从触发退市指标到披露退市公告，再到进入退市整理期，整个过程节奏紧凑，不再拖泥带水，大幅压缩了“垃圾股”的炒作空间。

以往，部分退市概念股还会因“退市整理期炒作”出现短期大涨，吸引散户跟风接盘，但如今监管层对退市股的监控力度大幅提升，对异常交易行为从严监管，同时退市整理期的时间缩短，让炒作资金难以抽身，有效保护了中小投资者的利益 。

主动退市成趋势：产业整合下，优质公司也会选择离场

值得注意的是，除了强制退市，主动退市也正在成为A股市场的新趋势，本次利空潮之外，已有多家公司因产业整合、集团战略调整等原因，发布主动退市公告，选择从A股离场。

这些主动退市的公司并非都是问题公司，部分是优质企业，因与控股股东的资源整合、避免同业竞争等原因，选择主动退市，这也反映出A股市场的退市机制更加成熟，不再是“只有问题公司才会退市”，而是成为企业资源优化配置的一种方式。

四、为啥年报季成“暴雷季”？读懂背后的底层逻辑

看到这么多公司扎堆预亏、ST股踩雷、公司退市，不少股民都会有疑问：为啥每年年报季都会成为“暴雷季”？为啥偏偏是这些公司亏？其实这背后并非偶然，而是A股市场的运行规律、行业周期和企业经营逻辑的综合体现，看懂这些底层逻辑，就能明白年报暴雷的必然性。

逻辑一：年报是“算总账”，藏不住的亏终究要暴露

对于上市公司来说，季报、中报可以进行一定的财务调节，暂时掩盖经营问题，但年报是一年的“总账”，需要对全年的经营业绩、资产状况进行全面核算，监管审核也更加严格，那些通过财务调节暂时掩盖的亏损、资产问题，在年报中终究会暴露出来。

不少公司会选择在年报中“一次性出清”，把之前积累的资产减值、亏损都在年报中计提，一方面是为了符合监管要求，另一方面也是为了“轻装上阵”，避免后续业绩持续承压，这也是年报季暴雷扎堆的重要原因 。

逻辑二：行业周期轮动，下行周期里企业集体承压

当前A股市场的行业轮动节奏加快，部分行业从高景气度快速转向下行周期，产能过剩、价格战、需求疲软等问题集中爆发，导致行业内的企业集体承压，盈利水平大幅下滑。

比如光伏行业，前几年因新能源政策利好迎来高景气，企业纷纷扩产，结果导致产能过剩，2025年行业陷入价格战，龙头企业也难逃亏损；房地产行业则因长期调整，销售、回款都遇阻，房企的经营压力持续加大，这些行业周期带来的影响，并非单一企业能抵御，最终体现为年报的扎堆预亏 。

逻辑三：市场竞争加剧，缺乏核心竞争力的公司被淘汰

A股市场的市场化程度越来越高，竞争也越来越激烈，那些缺乏核心竞争力、靠行业红利生存的公司，在行业下行、市场需求疲软时，很容易被淘汰。

有的公司没有自己的核心技术，产品同质化严重，在价格战中毫无优势；有的公司经营管理能力弱，成本控制差，即便行业环境尚可，也难以实现盈利；还有的公司盲目扩张，债务高企，一旦市场出现波动，就会陷入资金链紧张、业绩亏损的困境，这些公司最终成为年报季的“暴雷股”，也是市场优胜劣汰的必然结果 。

逻辑四：监管趋严，“带病上市”“财务造假”无处遁形

近年来，A股市场的监管力度持续加大，对上市公司的信息披露、财务真实性、公司治理等方面的要求越来越高，那些“带病上市”、财务造假、资金占用的公司，很难再蒙混过关。

本次退市的两家公司中，有一家因财务造假被强制退市，还有多家ST公司因涉嫌财务造假面临退市风险，监管层对财务造假的打击力度持续升级，不仅要强制退市，还要追究相关责任人的法律责任，让各种违法违规行为付出代价，这也让更多的问题公司在年报季暴露出来 。

五、年报季避坑指南：股民最关心的，是怎么不踩雷

面对这波年报暴雷潮，股民最关心的问题只有一个：怎么才能不踩雷？尤其是节前市场情绪谨慎，一旦踩中业绩雷，不仅账户浮亏，还可能面临股价跌停、卖不出去的风险。结合本次预亏公司的特征、退市股的雷点，给大家整理了一份实实在在的年报季避坑指南，都是最接地气的实操要点，帮大家避开业绩雷。

要点一：远离“高风险名单”，这些标的别碰

年报季里，最直接的避坑方式，就是远离那些已经明确的“高风险名单”，这些标的的雷点已经显现，继续持有或买入的风险极高：

1. 已经披露年报预亏，且亏损幅度大、连续多年亏损的公司；

2. 戴帽的ST、*ST公司，尤其是那些同时触及财务类、交易类退市指标的；

3. 股价持续低于1元、总市值跌破5亿元，且业绩不佳的小盘股；

4. 涉嫌财务造假、资金占用、违规担保，被监管层立案调查的公司；

5. 身处预亏“重灾区”行业，且自身经营能力弱、缺乏核心竞争力的公司。

要点二：看财报抓“关键指标”，提前识别雷点

对于还未披露年报的公司，想要提前识别雷点，不用啃完厚厚的财报，只需抓住几个“关键指标”，就能判断公司的经营状况，避开潜在的业绩雷：

1. 净利润与扣非净利润：如果公司净利润为正，但扣非净利润为负，说明公司的盈利并非来自主营业务，而是靠政府补助、出售资产等非经常性收益，这种盈利不具备持续性，大概率存在业绩隐患；

2. 资产负债率与现金流：资产负债率过高（如超过80%）、经营活动产生的现金流净额为负的公司，面临较大的债务压力和资金链风险，一旦市场出现波动，很容易陷入亏损；

3. 应收账款与存货：应收账款大幅增加、存货积压严重的公司，说明公司的销售回款慢、产品卖不出去，不仅会影响资金周转，还可能面临存货跌价、应收账款坏账的风险，进而导致资产减值；

4. 审计意见：如果公司的年报审计意见为“保留意见”“无法表示意见”，说明公司的财务状况存在重大问题，审计机构无法确认其财务数据的真实性，这类公司大概率是潜在的雷股。

要点三：避开“重灾区”行业，不碰行业下行的标的

本次预亏公司的扎堆特征告诉我们，行业周期对企业的业绩影响巨大，身处下行周期的行业，即便龙头企业也可能亏损，因此年报季里，要尽量避开那些预亏“重灾区”行业，尤其是那些因产能过剩、价格战、需求疲软导致全行业亏损的领域。

对于这些行业的标的，即便股价看似便宜，也不要盲目抄底，因为行业下行周期并非短期能结束，企业的业绩可能会持续承压，股价也可能继续下跌，抄底很可能抄在“半山腰”。

要点四：不炒“垃圾股”，坚守“优质标的”

这是最根本的避坑原则，也是A股市场长久生存的关键：远离垃圾股，坚守优质标的。本次年报暴雷潮中，暴雷的大多是那些缺乏核心竞争力、业绩不佳、问题缠身的垃圾股，而那些有核心技术、主营业务稳健、业绩持续增长的优质公司，即便身处行业调整期，也能抵御风险，甚至实现逆势增长。

优质标的的特征很明显：主营业务清晰，盈利稳定且具备持续性；有核心技术、品牌优势，行业竞争力强；财务状况良好，资产负债率低、现金流充裕；公司治理规范，信息披露透明，没有违法违规记录。坚守这类标的，即便年报季市场波动，也能有效避开业绩雷。

要点五：控制仓位，不盲目追高，留足安全边际

年报季市场的不确定性增加，业绩暴雷可能随时出现，因此控制仓位是避坑的重要手段，不要满仓操作，尤其是不要满仓持有单一标的，避免因踩中一个业绩雷，导致账户大幅亏损。

同时，不要盲目追高那些年报未披露、股价却大幅上涨的标的，这类标的可能存在“业绩不及预期”的风险，一旦披露预亏公告，股价大概率会大幅下跌，追高很容易被套。节前操作，留足安全边际，才是最稳妥的选择。

六、重要风险提示：敬畏市场，守住资金底线

年报季的业绩暴雷潮，再次给我们敲响了警钟：A股市场永远存在不确定性，投资有风险，入市需谨慎。对于普通股民来说，想要在市场中长久生存，不仅要学会避坑，更要敬畏市场，守住自己的资金底线，这比一时的盈利更重要。

风险一：业绩暴雷的突发性风险

年报季里，业绩暴雷具有很强的突发性，部分公司可能在深夜突然披露预亏公告，股价次日直接跌停，投资者难以提前预判，面临“猝不及防”的亏损风险。尤其是那些信息披露不透明、经营状况不佳的公司，业绩暴雷的概率更高，需要保持高度警惕。

风险二：退市股的本金缩水风险

一旦持有标的被强制退市，股票将进入退市整理期，股价大概率会持续暴跌，最终转入全国股转系统交易，流动性大幅萎缩，投资者可能面临本金大幅缩水，甚至血本无归的风险。且退市后的股票交易难度大，想要卖出兑现难度极高，这是退市股最致命的风险。

风险三：板块轮动的传导性风险

本次预亏公司具有明显的行业扎堆特征，部分行业成为预亏“重灾区”，这些行业的业绩暴雷可能会引发板块的传导性风险，即便行业内的优质公司，也可能因板块情绪低迷而股价下跌，面临“错杀”风险，尤其是存量资金博弈的市场，板块间的情绪传导更快。

风险四：节前情绪的放大性风险

当前临近春节长假，市场的“节前效应”显现，资金趋于谨慎，交投活跃度下降，一旦出现业绩暴雷等利空消息，市场情绪的反应会被放大，股价的下跌幅度可能会超过平时，且因量能不足，股价下跌后很难快速反弹，投资者面临的浮亏风险更高。

风险五：盲目抄底的接盘风险

部分投资者看到业绩暴雷的公司股价大跌后，会产生“抄底”的想法，认为“股价已经跌到底了，不会再跌了”，但实际上，业绩暴雷的公司经营状况不佳，股价可能会“跌了又跌”，盲目抄底很可能成为“接盘侠”，面临持续的亏损。

重要声明：本文所有内容均基于公开的市场数据、上市公司公告及政策信息，仅为客观的市场分析和避坑解读，不构成任何投资建议，不推荐任何具体的投资品种、板块和个股。A股市场的走势受宏观经济、行业周期、公司经营、监管政策等多种因素影响，存在较大的不确定性；投资者应根据自身的风险承受能力和投资需求，自主做出投资决策，并承担相应的投资风险。市场有风险，投资需谨慎。