(文/观察者网周盛明 编辑/高莘)

游走在风险边缘，压上身家和声誉，忍受现实的压力——马斯克似乎早已习惯在‘逆风局’中找到实现目标的快感。

作为特斯拉、SpaceX、xAI等多家公司的首席执行官，马斯克的创业过程展现出极端的风险偏好和近乎于偏执的‘赌徒’性格。

埃隆·马斯克 美联社

随着特斯拉2025年财报的公布，马斯克的这一性格再次显露无疑——虽然特斯拉的全年营收出现历史首次下滑、净利润同比近乎腰斩，但马斯克毅然决然的宣布将Model S/X停产，并集中大量资金投资尚未商业闭环的AI和机器人领域。

虽然交出了不甚如意的财报，但特斯拉的股价波动并不明显。如今，特斯拉的市值依旧高达1.35万亿美元（约合人民币9.38万亿元），远远超过同类汽车公司——背后真正作为支撑的，正是马斯克给予投资者的‘对未来的希望’。

但是希望并不能给予商业化的回报。在‘赌徒马斯克’的带领下，特斯拉再一次游走于风险边缘——一边是特斯拉日渐萎靡的汽车业务，一边则是他压上特斯拉未来的AI和机器人业务。

今年投资超千亿，但汽车业务不是焦点

马斯克在财报电话会议中表示，特斯拉2026年的资本支出将达到创纪录的200亿美元（约合人民币1389.14亿元）——这是2025年85亿美元（约合人民币590.38亿元）的两倍多，也明显高于上一个投资高位，即2024年的113亿美元（约合人民币784.86亿元）。

虽然作为一家车企，但特斯拉的首席运营官斯科特·阿切切克（Scott Acheychek）直言，特斯拉的汽车业务不再是主要焦点。取而代之的，是AI、自动驾驶和机器人。

对于AI领域，特斯拉计划2026年向马斯克旗下的人工智能初创公司xAI投资20亿美元（约合人民币138.91亿元）。为了满足旗下产品的算力需求，特斯拉除了继续研发算力更高的AI6芯片，甚至考虑自建一家芯片工厂。

对于自动驾驶领域，特斯拉正加速推进Robotaxi商业化，计划在2026年实现大规模量产。

悬崖边缘的‘豪赌’

尽管马斯克雄心勃勃地展示了2026年的投资规模，也介绍了对于AI、芯片、自动驾驶、Robotaxi、机器人等领域的战略规划，但回归财报本身，特斯拉目前的‘现金奶牛’仍然是卖车和储能业务。

从数据来看，特斯拉目前的业绩表现不容乐观。

2025年，特斯拉总营收达到948.27亿美元（约合人民币6586.40亿元），较去年的976.90亿美元（约合人民币6785.25亿元）下滑3%，这也是特斯拉的全年营收历史首次出现下滑。

2025年全年，特斯拉的GAAP（公认会计准则）净利润为37.94亿美元（约合人民币263.52亿元），同比下滑46%，接近腰斩，同时也是近5年新低。

作为主要的营收支撑，特斯拉全年汽车业务总营收为695.26亿美元（约合人民币4829.07亿元），同比下滑10%，下滑明显。

马斯克对特斯拉的战略转向，本质上是一场从‘硬件驱动型公司’向‘物理AI公司’的系统性转型。

这一路径选择虽激进，却与其长期技术愿景一脉相承——即通过垂直整合AI、芯片、机器人与出行服务，构建一个以自动驾驶和通用智能体为核心的未来生态。

然而，转型的代价已然显现：传统汽车业务增长停滞、利润大幅下滑，而新业务尚处投入期，尚未形成稳定现金流。

尽管资本市场仍给予特斯拉较高估值，反映出对其技术叙事的认可，但这种信任并非无限透支。

尤其在全球监管环境趋严、中美科技竞争加剧、以及中国在电动车与机器人领域快速追赶的背景下，特斯拉所押注的AI与机器人赛道，正面临前所未有的技术、商业与地缘政治不确定性。

马斯克的‘赌注’能否兑现，不仅取决于技术突破的速度，更取决于其能否在理想主义蓝图与现实经营之间找到可持续的平衡点。