生成式AI从单点突破转向全产业渗透，人工智能数据中心（AIDC）已成为名副其实的‘吞电巨兽’。电力已从机房运营的边际成本转变为决定算力上限的核心稀缺资源。

能源维度的重估驱动AIDC产业链企业跨越资本边界，开启“A+H”双融资平台新纪元。1月28日，金盘科技、德业股份同日披露赴港上市公告，紫光股份等多家上游供应商半年内相继布局港股。

从‘卖算力’到‘控能源’的资本路径切换，映射产业逻辑深层变革。港股不仅是融资跳板，更是全球AI电力红利分配席位的入场券。

上游供应商竞速港股IPO

产业逻辑重塑释放高效能配电、固态变压器（SST）及绿电储能刚性需求。金盘科技作为海南首家科创板上市企业，通过数字化转型将电力电子技术延伸至储能及AIDC领域，2024年数据中心订单同比激增603.68%。

德业股份作为全球户用储能逆变器领跑者，2026年1月递交港交所招股书，募资聚焦固态变压器与智能云平台。紫光股份凭借新华三网络高份额，实现‘计算—网络’协同设计，解决AI集群通信延迟痛点。

港股市场国际化特性助力企业增强境外融资能力，为海外数据中心项目提供金融合规背书。

AIDC产业链权力重构

2026年AGI-Next前沿峰会显示，国内科技公司正从全球AI技术跟随者转变为推动者。AIDC从‘算力芯片’单点爆发演变为‘全链路基建’系统性重构。

800V高压直流（HVDC）替代传统交流电，国家能源局数据显示我国用电量2025年首超10万亿千瓦时。特变电工、中国西电等电网设备企业深度卡位800VHVDC供应链。

液冷散热革命成为刚性主线。摩根士丹利报告指出英伟达GB300平台液冷方案总成本达101420美元，中石科技均热板+石墨散热方案成主流。科华数据推出全球首款200kW高密UPS模块，中航光电液冷管组件获海外厂商采用。

AIDC物理底座构筑

国务院及工信部接连部署AI顶层设计，标志我国人工智能产业由‘算力大基建’转向‘工业深融合’价值兑现期。政策强化通算、智算、超算中心融合，推动算力供给向分布式、高频次边缘场景渗透。

招商证券研报显示，北美AI巨头与中互联网大厂资本开支持续增长，AIDC设备巨头迎来估值锚点二次切换。申万宏源预计2026年AIDC全产业链将形成重大变化，看好价值重估与景气持续。

（作者：凌晨 编辑：朱益民）