中国军工巨头成飞集团被收购，背后意图引关注

成飞集团作为歼-20的诞生地，自1958年成立以来，从最初生产歼-5战斗机逐步发展到歼-7、歼-10，现已成为集军用与民用航空技术于一体的大型企业。其业务范围涵盖C919机头及AG600水陆飞机制造，技术积累深厚。

2023年成飞集团营收达749亿元，总资产突破1200亿元，是军工领域的重要支柱。然而，近期中航电测以174亿元收购该企业，引发外界对交易合理性的广泛讨论。

中航电测作为创业板上市公司，主营航空传感器和检测设备，2023年营收仅16亿元，总资产40亿元。与成飞集团相比，其规模差距显著。此次交易被质疑为国有资产低价转让。

据专业评估，交易总估值240亿元，扣除65亿元国家专项资金后，最终定价174亿元。监管机构全程监督，未发现明显问题。

交易采用发行股份方式完成，中航电测发行20.86亿股，每股8.36元换取成飞股权。交易后，中国航空工业集团持股比例从0.62%增至78%，关联方合计控制近90%。

实质上为内部资产调整，国家仍掌握核心控制权。外界看似小公司收购大企业，实则为国资内部重组。

军工行业高投入、长周期特性导致利润空间有限。成飞2023年净利润24亿元，净利率仅3.3%。歼-20升级、生产线改造等投入持续增加，资金压力凸显。

成飞涉密业务限制其直接上市，此次整合通过中航电测实现证券化，为成飞开辟资本市场通道。

重组过程历时18个月，经历公告、草案、问询、审核等多道环节。航空工业集团通过类似方式已将沈飞注入其他企业，此次成飞为典型案例。

证券化后可开展定增、可转债等融资方式，缓解资金压力。上市公司机制有助于提升管理效率，股权激励制度也能增强团队积极性。

成飞集团完成借壳上市，市值从60亿元跃升至2026年1月的2150亿元。这一转变不仅盘活核心资产，更推动军工技术向民用领域延伸。

国家通过军工资产证券化实现资源优化配置，加速军民融合发展。资本市场为国防工业高质量发展提供支撑，助力中国航空实力持续提升。