最近盯盘的朋友都在问：沉寂许久的化工板块突然异动，环氧丙烷半个月涨超10%创近一年新高，龙头股轮番走高，这波行情是短期炒作还是行业拐点？其实只要扒透背后的政策、供需逻辑就会发现，这不是单一个股的偶然波动，而是整个化工行业从“低价内卷”转向“盈利修复”的信号，这轮行情的启动，比很多人预想的更早，力度也更扎实。

化工板块的这波回暖，核心是政策端和基本面的双重驱动，尤其是2025年9月工信部等七部门联合发布的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，成为行业走出低谷的关键抓手。这份政策明确提出要治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，有机硅、PTA聚酯等长期产能过剩的细分领域率先响应，新产能审批趋严，规模小、能耗高的落后产能加速出清，直接改善了行业供需格局。国家统计局数据显示，化学原料及化学制品制造业固定资产累计投资额从2025年6月开始转负，意味着化工行业的盲目扩产周期基本结束，供需关系向良性方向转变，这也是行情启动的底层逻辑，仅供参考，具体以当地官方发布为准。

直接点燃本轮行情的，是财政部与税务总局2026年1月联合印发的出口退税政策调整公告。公告明确自2026年4月1日起，取消249项产品的增值税出口退税，其中化工行业涉及甲醇、BDO、聚醚等多个核心品种，仅聚醚多元醇的出口退税率就从13%下调至0%。公开数据显示，我国聚醚出口占比超过40%，政策落地前的“抢备货”需求直接引爆市场，聚醚订单量短期内激增，进而带动上游核心原料环氧丙烷价格大幅上涨，成为近期化工品涨价的“领头羊”。这种政策驱动的需求前移，让化工板块的行情提前启动，也让市场显现出行业基本面改善的积极信号。

除了政策催化，成本端的稳定支撑和需求端的双重回暖，让化工行业的复苏更有底气。成本面上，截至1月29日，布伦特原油维持在60-70美元/桶区间震荡，为化工行业提供了相对稳定的成本基础，而国际天然气价格的阶段性上涨，进一步推高了部分化工品的生产成本，价格传导逻辑顺畅。需求端则呈现“传统领域复苏+新兴领域爆发”的格局：“十五五”规划对扩大内需的定调，带动房地产、纺织等传统下游行业的化工需求逐步回暖；而新能源、半导体、AI人工智能等新兴产业，对EVA、锂电电解液、电子化学品等关键化工材料的需求呈现爆发式增长。传统需求与新兴需求形成合力，为行业景气度上行提供了持续动力。

从市场表现来看，此次化工行情并非全面普涨，而是呈现明显的结构性特征，龙头企业和优质细分赛道成为资金布局的核心。A股市场中，炼化一体化龙头恒力石化、荣盛石化凭借上下游一体化布局，充分享受PX、PTA等产品涨价红利；万华化学依托核心技术和一体化优势，在环氧丙烷、MDI等细分领域持续受益；东方盛虹作为民营炼化代表，其布局的硫磺、苯乙烯、丁二烯等产品均迎来价格上涨，全产业链优势凸显。截至1月29日，荣盛石化当日涨2.96%、恒力石化涨0.89%、东方盛虹涨1.02%，龙头股的强势表现，印证了市场对化工行业龙头企业的认可（数据来源：Wind）。

从细分赛道来看，短期最具确定性的是环氧丙烷板块，低库存叠加4月出口退税取消前的抢备货需求，叠加政策利好，短期涨幅显著。中期可关注炼化一体化、绿色化工等受益于产业升级的领域，这些赛道将长期受益于政策支持和市场需求增长。

风险提示方面，需关注出口退税政策调整后的市场反应，以及地产复苏不及预期对传统需求的影响。同时，产能释放节奏和原材料价格波动也可能对行业利润产生影响。

总体来看，当前化工行业正处于政策与市场双重驱动的拐点阶段，短期交易机会与中长期布局价值并存，建议投资者关注结构性机会。