当前金价下跌是短期回调，由获利了结、降息预期推迟、美元走强等因素触发，中长期支撑逻辑未变，更可能呈"高位宽幅震荡"，而非单边持续下行。不会一直下跌。

一、短期下跌的核心原因

1. 技术面：前期急涨超买触发程序化止损与多头获利了结，加剧市场波动。

2. 政策预期：美联储降息时点或推迟，美元与美债收益率走强，压制金价。

3. 资金面：黄金ETF阶段性减持，投机资金短期撤离。

4. 地缘缓和：部分地缘风险降温，避险需求边际减弱。

二、中长期关键支撑（难逆转）

1. 央行购金：全球央行持续净买入，中国、印度等为重要买家，形成强托底。

2. 降息周期：2026年美联储预计降息50–75基点，降低黄金持有成本，利好金价。

3. 美元信用与地缘：美国高债务、去美元化趋势，叠加地缘不确定性，支撑避险需求。

4. 供需结构：矿产供给增长有限，珠宝与投资需求稳定，提供基本面支撑。

三、关键判断与情景

1. 短期走势：震荡回调为主，关键支撑4800–4900美元，跌破或下探4800–4850美元，该区间买盘较强。

2. 中长期走势：核心支撑未破，机构普遍看震荡偏强，高盛等看涨至5400–6600美元。

3. 极端情景：仅当美联储重启加息、央行转为净抛售、全球经济强复苏且风险资产持续吸金，才可能触发深度长期下跌（历史上少见）。

四、普通投资者参考

1. 短期：避免追涨杀跌，回调至关键支撑位可分批布局，控制仓位。

2. 中长期：黄金适合资产配置（建议5%–10%），对冲通胀与地缘风险，不宜短期投机。