1月29日晚，常山药业（300255.SZ）发布2025年度业绩预告，预计净利润为负值，归母净利润区间为-2.85亿元至-1.9亿元，扣非净利润区间为-2.86亿元至-1.91亿元。公司称亏损主要受行业竞争和集采影响，核心产品肝素制剂收入下降。

2025年，肝素药品行业竞争加剧，常山药业核心产品肝素制剂系列产品收入下降，叠加集采及原材料价格波动，毛利率维持低位。公司调整销售策略，大幅降低销售费用，但亏损仍持续。

值得关注的是，常山药业股价自2025年5月开始大幅上涨，从21.03元/股最高涨至71.71元/股，成为化药板块备受关注的“妖股”。前十大股东中多位牛散持仓，市场对其创新药布局充满期待。

公司主营低分子肝素制剂和普通肝素原料药，近年市场占有率变化导致主力品种销量下滑。尽管连续三年亏损，但创新药艾本那肽（长效GLP-1RA受体激动剂）已进入上市申请阶段，治疗2型糖尿病适应证获国家药监局受理。

艾本那肽若获批上市，将改善公司对肝素业务的依赖，提升盈利能力和抗风险能力。但GLP-1赛道竞争激烈，诺和诺德、礼来等巨头已占据先发优势，国内信达生物、恒瑞医药等企业也加速布局。

2025年10月起股价再次上涨至71.71元/股，但面临诺和诺德司美格鲁肽专利到期后的价格战压力。常山药业需通过差异化优势在激烈竞争中突围。

截至2025年三季度末，常山药业前十大股东中包含多位牛散，实控人高树华持股30.54%。公司研发投入十余年，但创新药尚未获批上市，艾本那肽的后续审评仍存不确定性。

当前GLP-1药物赛道已高度内卷，艾本那肽若成功上市，将面临诺和诺德、礼来等巨头的价格战。2026年司美格鲁肽专利到期后，仿制药上市将加剧市场压力，常山药业需通过显著疗效或差异化优势实现突破。