#行业竞争

华天科技深耕半导体封装测试领域，行业门槛低竞争激烈，盈利能力弱依赖政府补助。公司固定资产占比超76%，五年累计资本性支出达237亿元，远超扣非净利润。资产负债率攀升至35%，毛利率净利率双降10个百分点，固定成本占比达95%。作为资本密集型人才密集型企业，前期投入大固定成本难控，外行进入风险较高。

常山药业2025年预计净利润仍为负值，但股价半年内暴涨3倍，引发市场关注。公司称亏损主要受行业竞争和集采影响，核心产品肝素制剂收入下降。同时，其创新药艾本那肽进入上市申请阶段，但面临GLP-1赛道激烈竞争。股价异动背后，是业绩承压与创新药研发的双重博弈。